Nguồn: Investing.com
Tác giả: Vahid Karaahmetovic
Theo các nhà phân tích tại Bernstein, lo ngại rằng chu kỳ tăng trưởng của cổ phiếu AI đã kết thúc có vẻ hơi sớm, và họ vẫn duy trì triển vọng tích cực đối với cổ phiếu Nvidia.
Sau nhiều năm tăng trưởng ngoạn mục, cổ phiếu của gã khổng lồ chip AI đã giảm tốc trong năm nay, mất khoảng 15% tính từ đầu năm. Cổ phiếu NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) đã hoạt động kém hơn so với thị trường bán dẫn rộng lớn hơn, vốn cũng điều chỉnh khoảng 8.5%, cũng như so với chỉ số S&P 500, giảm 1%.
Nvidia giảm hơn 8% vào thứ Hai, hiện giao dịch ở mức khoảng 25 lần thu nhập dự phóng trong 12 tháng tới (NTM), mức thấp nhất trong một năm và gần chạm mức thấp nhất trong vòng 10 năm qua.
“Thực tế, cổ phiếu hiện đang giao dịch DƯỚI mức ngang bằng so với chỉ số SOX (điều mà chúng tôi chỉ thấy một hoặc hai lần trong thập kỷ qua) và chỉ cao hơn một chút so với chỉ số S&P, mức thấp nhất kể từ năm 2016,” nhóm phân tích do Stacy A. Rasgon dẫn đầu nhận định.
Định giá thấp trong giai đoạn đầu chu kỳ sản phẩm
Theo Bernstein, mức định giá này là “điều đáng kinh ngạc”, đặc biệt khi Nvidia đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ sản phẩm mới.
Công ty nhấn mạnh rằng doanh thu từ sản phẩm Blackwell của Nvidia đạt 11 tỷ USD chỉ trong tháng 1, cho thấy các hạn chế về nguồn cung đang dần được giải quyết và nhu cầu dự kiến sẽ vượt nguồn cung trong các quý tới. Ngoài ra, các khoản chi tiêu vốn (capex) từ khách hàng của Nvidia vẫn tiếp tục tăng.
Bernstein cũng lưu ý rằng DeepSeek không phải là dấu chấm hết cho nhu cầu AI, dù có những lo ngại về cạnh tranh.
Mặc dù các rủi ro về quy định vẫn còn đó, với các quy tắc kiểm soát xuất khẩu AI dự kiến có hiệu lực vào tháng 5 và khả năng cấm vận thêm đối với Trung Quốc, Bernstein chỉ ra rằng tỷ trọng doanh thu của Nvidia từ Trung Quốc, dù đạt mức kỷ lục, hiện đang ở mức thấp nhất trong vòng một thập kỷ qua.
Ngân hàng đầu tư này tin rằng bất kỳ gián đoạn nào do quy định cấp phép mới đối với phần cứng của Nvidia sẽ chỉ mang tính ngắn hạn. Ngay cả khi lệnh cấm đối với dòng chip H20 xảy ra (điều mà Bernstein đánh giá là khó xảy ra do sự khác biệt về hiệu suất so với các sản phẩm thay thế từ Trung Quốc), tác động lên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Nvidia sẽ vẫn ở mức hạn chế.
“Cứ mỗi 10 tỷ USD doanh thu bị mất đi, EPS của Nvidia sẽ giảm khoảng 25 cent. Nếu toàn bộ mảng trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc bị cấm, EPS của công ty có thể giảm 5-6 USD, nhưng cổ phiếu hiện đã điều chỉnh mạnh hơn mức này rất nhiều,” các nhà phân tích giải thích.
Cơ hội đầu tư dài hạn vào Nvidia
Bernstein khẳng định rằng những lo ngại về việc chu kỳ tăng trưởng AI “đã kết thúc” có vẻ hơi sớm, trong khi mức định giá của Nvidia đang trở nên hấp dẫn hơn.
Mặc dù tâm lý thị trường đối với cổ phiếu AI có thể đã suy giảm phần nào, nhưng vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ, bao gồm:
✅ Chi tiêu vào AI tiếp tục tăng
✅ Bước vào chu kỳ sản phẩm mới
✅ Sự kiện GTC sắp tới của Nvidia
Lịch sử cho thấy, việc mua cổ phiếu Nvidia ở mức định giá 25 lần thu nhập hoặc thấp hơn thường mang lại lợi nhuận đáng kể với rủi ro giảm giá hạn chế.
“Chúng ta có thể sớm quay trở lại đà tăng,” Bernstein kết luận, đồng thời nhắc lại xếp hạng “Outperform” (vượt trội) và mục tiêu giá 185 USD/cổ phiếu cho Nvidia.